Análisis fundamental

Trata de calcular el valor intrínseco de una empresa, donde el valor intrínseco es el valor al que debería cotizar una acción. El valor intrínseco sirve para detectar empresas con potencial – subvaluado o sobrevalorado – de que su cotización aumente.

Estados financieros de una empresa

Balance general: ¿qué tiene la empresa y cómo lo financio?

• Activos corrientes (Total Current Assets): dinero que puedo conseguir rápidamente. Ejemplo: efectivo.
• Activos no corrientes: dinero que tardaría en liquidar. Ejemplo: inmuebles.
• Pasivos corrientes (Total Current Liabilities): deuda a pagar en menos de 12 meses.
• Pasivos no corrientes: deudas con plazo mayor a 12 meses.
• Patrimonio: capital de los accionistas.
• Ganancias retenidas (Total Equity): ganancias generadas y aún no distribuidas.

Total Current Assets = Total Current Liabilities + Total Equity

Estado de resultados: ¿qué ingresos y egresos de capital tiene la empresa contable hablando? y ¿cómo genera ganancias?

El proceso de una empresa para generar ganancias es:

1. Ingreso o ventas (Total Revenue).
2. Costo de venta (Cost of Revenue).
3. Beneficio bruto (Gross Profit).
4. Gastos (operativos, administrativos, Total Operation Expenses):
5. Beneficio operativo (EBITDA, Operation Income): es el primer ingreso que genera la compañía ya descontándole los gastos fijos. EBITDA significa por sus siglas:
   • Earnings
   • Before
   • Interest,
   • Taxes,
   • Depreciation and
   • Amortization.
6. Depreciación y amortización: es dinero que va restar del ingreso que tiene pero no es dinero que esta pagando.
7. Resultado antes de impuestos (EBIT, Net Income After Taxes).
8. Intereses e impuestos.
9. Beneficio/Resultado Neto (Net Income).

En cada paso se le va restando el anterior.

Estado de flujo de efectivo: ¿cuáles son los ingresos y egresos de dinero en efectivo?

En el anterior punto se hablo desde la perspectiva contable, es decir, la depreciación que puede llegar a haber. Ahora se hablará sobre el efectivo.

• CFO (Cash Flow from Operations): flujo de caja por el desarrollo de sus actividades.
• CFI (Cash Flow from Investments): flujo de efectivo proveniente de las inversiones.
• CFF (Cash Flow From Financing): flujo de caja de la financiación.

Liquidez de una empresa

Es la capacidad de una empresa para pagar sus deudas en el corto plazo (máximo 12 meses). Conocer la liquidez de una compañía nos ayuda a saber cuan seguro estará nuestro dinero en el corto plazo.

Los indicadores de liquidez son:

• Current Ratio = Activos corrientes / Pasivos corrientes. ¿Es capaz de cubrir sus deudas del corto plazo con lo que posee?. En otras palabras, la empresa supera con activos a sus pasivos. Un Current Ratio de al menos 1.5 sería ideal (supera por el doble).
• Quick Ratio = (Activos corrientes – Inventario) / Pasivos corrientes. ¿Puede pagar sus deudas del corto plazo con lo que posee a pesar de no ser capaz de vender su stock?
• Cash Ratio = Efectivo / Pasivos corrientes. ¿Puede la empresa pagar todas sus deudas del corto plazo con lo que tiene actualmente en el banco?

Solvencia de una empresa

Es la capacidad de pago de deudas en el largo plazo. Ejemplo: ¿si vendes tu auto, podrías pagar tus deudas?. Conocer la solvencia de una compañía nos ayuda a saber cuan grande es la posibilidad de que quiebre. El ratio de solvencia más importante es:

Debt Equity (D/E) = Pasivos / Patrimonio. ¿En qué porcentaje se encuentra la empresa financiada por deuda?. Un “buen valor” sería que esté por debajo de 0.5, lo que significaría que el Equity supera y duplica lo que ahora es deuda; es decir, que la empresa estaría mucho más financiada por patrimonio que por deuda.

Empresa eficiente

La eficiencia es la capacidad de una empresa de generar ingresos con sus recursos. Los ratios son:

• Inventory Turnover (rotación de inventario) = Costos / Precio inventario promedio: rendimiento de las ventas de una empresa; ¿cuántas veces renueva su inventario en determinado periodo de tiempo?
• Days Inventory = 365 / Inventory Turnover: frecuencia de renovación del inventario; ¿cada cuántos días renueva su inventario? entre menor sea el número mejor.
• Assets Turnover = Ventas / Activo fijo: índice de rotación de activos; ¿cuán buena es usando sus activos para generar ingresos?

Si es liquida y solvente una empresa no hace falta medir la eficiencia. Al igual, si es rentable quizá no haga falta medir la eficiencia.

Empresas rentables

La rentabilidad es la capacidad de una empresa de generar ganancias. Los ratios son:

• ROE (Return On Equity) = Beneficio Neto / Patrimonio: ganancia para los accionistas; ¿Cuántos dólares de ganancia le corresponden a cada dólar de patrimonio?
• Net Margin = Beneficio neto / Ventas: margen de beneficio neto; ¿qué porcentaje del dinero que ingresa se queda en la empresa?.

Detección de empresas con potencial de inversión

La evaluación es hallar el valor intrínseco de una empresa, es decir, el valor que tiene realmente. Para esto se usan las siguientes métricas:

• Earnings Per Share (EPS) = (Beneficio neto – dividendos) / Acciones en circulación: cuanto gana una empresa por acción; ¿cuántos dólares beneficio generó la empresa para accionista?. Sería importante que fuera creciente en el tiempo.
• Price Earning Ratio (PER) = Precio / EPS: indicador de valor; ¿Cuánto pagan los accionistas por cada dólar de beneficio producido para sus accionistas?. Entre menor es mejor, es decir, es más barata la empresa.
• Price Sales (PS) = Precio / (ventas / cantidad de acciones): indicador de valor; ¿cuánto pagan los accionistas por cada dólar de ventas producido para sus accionistas?.
• Book Value = Patrimonio / cantidad de acciones: cuánto vale lo que posee la empresa; ¿qué porcentaje del patrimonio le corresponde a cada acción?.
• Price to Book Value (PBV) = Precio / BV: indicador de valor; ¿cuánto pagan los accionistas por cada dólar propio de la empresa?.
• Price Cash Flow (PCF) = Precio / (Cash Flow Operativo / acciones): indicador de valor; ¿cuánto pagan los accionistas por cada dólar de ganancia en efectivo?.

Fuente: Platzi